A felmérésben résztvevő alapkezelők: Aberdeen, Aegon, Allianz, Buda-Cash, Budapest Alapkezelő, CIB, Citadella Consulting, Concorde, Equilor, Erste, ING, K&H, MKB, Quaestor.
A decemberi hónap kisebb fellélegzést hozott a fejlett piacokon, ami azt jelenti, hogy az S&P 500 index az év utolsó hónapját 1% körüli emelkedéssel zárta. A hazai tőzsde ezzel szemben 1%-os veszteséget könyvelhetett el, ami elsősorban ország specifikus tényezőkkel magyarázható, ezek között az IMF-tárgyalások megszakadását, valamint az új jegybanktörvény elfogadását érdemes kiemelni.
Ha az év egészét nézzük, a tőzsdék meglehetősen gyengén teljesítettek, az amerikai indexek kivételével valamennyi fontosabb benchmark jelentősebb veszteséget halmozott fel. A BUX index 23%-ot esett, ezzel a lemaradók között szerepel.
Az elkövetkező hónapokban sem várhatunk sok jót, legalábbis a hazai alapkezelők szerint, akik a rövid távú részvénypiaci kilátásokat illetően igencsak pesszimista álláspontra helyezkedtek. A válaszadók többsége (57%) úgy véli a BUX index az előttünk álló 3 hónap során 5%-nál nagyobb esést szenvedhet el az év végi 16 974 pontos referenciaértékhez képest, egy hónappal korábban ez az arány csupán 8% volt. +/-5%-os elmozdulásra a megkérdezettek 36%a számít, míg 5% feletti emelkedést csupán 7%-uk prognosztizál. A megelőző felméréskor még 15% volt ezen az állásponton.
Hosszabb távon is borúlátóbbak lettek a profik, míg egy hónappal korábban a válaszadók 54%-a 5% feletti erősödést várt a BUX indexben 12 hónapos időtávon, addig most már csak 14% osztja ezt a véleményt. A többség, 64% úgy gondolja, hogy a hazai benchmark az előttünk álló évben a fent említett referenciaérték +/-5%-os környezetében fog tartózkodni, míg 21% jelentősebb (5% feletti) esést vár. Ez utóbbi ugyancsak növekedést jelent az egy hónappal ezelőtti értékhez képest, akkor csupán 8% prognosztizált 5% feletti leértékelődést.
Ha a prognózisokat egyetlen számba sűrítjük, és az értékeket időben ábrázoljuk, jól látszik, hogy a hazai alapkezelők körében a rövid távú kilátásokat illetően rég nem látott szintű pesszimizmus uralkodik.
Hasonló mondható el a 12 hónapos várakozások esetében is, bár a kép itt még sötétebb, a profik 2006 óta nem voltak annyira pesszimisták, mint most. Az extrém mértékű borúlátás azonban könnyen megágyazhat egy rövid távú felpattanásnak, a múltban a kimagasló pesszimizmust jellemzően a BUX index emelkedése követte.
A vezető részvények közül a Richter és a MOL lett a favorit, egyaránt 3 szavazattal, azonban érdemes kiemelni, hogy valamennyi blue chip esetében csökkent a kedvencként való említések száma a megelőző hónaphoz képest. A MOL a megelőző felmérésben még 8 voksot kapott, a papírok iránti vonzalom csökkenésében szerepet játszhat, hogy a társaságrészben csalódást okozó fúrási eredményekről számolt be a kurdisztáni térségben, bár amire a piac most kiemelten figyel, az a Szíriában zajló folyamatok alakulása. A MOL egyébként nemrégiben közölte, hogy a szíriai fejlemények hatására az INA a szeptemberben már bejelentett napi 1 500 hordó átlagos kőolajkitermelés-csökkentésen felül további napi 1 300 hordóval mérsékelte átlagos kőolaj- és földgáz kitermelésének szintjét.
Az OTP-ről is érdemes röviden szólni, mely a magyar makrokockázatok növekedése (IMF-tárgyalások megszakadása, új jegybanktörvény) nyomán jelentősebb esést szenvedett el az elmúlt hetek során. A profik között pedig továbbra is a legkevésbé kedvelt vezető részvény (3 szavazattal), azt azonban célszerű megemlíteni, hogy egy esetleges rövid távú részvénypiaci felpattanásnak a bankpapírok lehetnek az egyik legnagyobb kedvezményezettjei.
A vezető papírokhoz hasonlóan a kisebb részvényeknél is csökkent a kedvencként való említések száma, egyedül a PannErgy tudta növelni vonzalmát a megelőző hónaphoz képest. A legkevésbé kedvelt papírok továbbra is az FHB és a CIG Pannónia, mindkettő egyaránt 2 szavazatot kapott.
Az alapkezelők pesszimizmusának erősödése a részvények saját benchmarkhoz képesti súlyozásában is megmutatkozik, a válaszadók 62%-a alulsúlyozza az eszközosztályt. Ez igen komoly növekedést jelent a korábbi felmérésben szereplő 25%-hoz képest, ilyen mértékű borúlátásra 2009 februárja óta nem volt példa a profiknál. Semleges álláspontot 38%-uk képvisel, felülsúlyozáson pedig egyetlen alapkezelő sem tartja a részvényeket.
Mindezek
következtében a részvényeket nettó alulsúlyozók aránya 62%-on áll, erre
a felmérés készítése óta nem volt még példa. Az alábbi grafikonon is
jól látható, hogy az extrém mértékű pesszimizmust az esetek többségében a
BUX index emelkedése követte, azaz rövid távon megvan az esélye egy
felpattanásnak.
Forrás: www.portfolio.hu